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立高食品IPO受质疑:食品安全问题频发 现有产能
作者:admin发布时间:2021-04-03 19:16

  跟着我邦人均消费水准的延续伸长、烘焙行业正在我邦步入了疾速伸长的光阴。克日,主营烘焙食物原料及冷冻烘焙食物交易的立高食物披露公司招股仿单,正式向创业板创议抨击。

  本次IPO,立高食物布置发行不跨越不跨越4,234万股,布置募资12.88亿元,用于出产基地扩筑、研发中央配置、智能讯息化升级改制配置等众个项目。

  然而,从其招股书来看,立高食物存正在经销形式贩卖占比过重,毛利率水准弱于同行等题目。目前看,公司现有的产能行使率尚未能抵达满产状况,是以,立高食物此番大肆融资扩产并不被市集看好。另外,过去三年,公司食物和平题目众次被媒体曝光,也让不少投资者对其内部约束水准觉得顾虑。

  6月28日,深交所官网讯息显示,立高食物股份有限公司(下称“立高食物”)IPO招股书已获受理。招股书显示,公司本次IPO布置发行不跨越不跨越4,234万股,布置募资12.88亿元,用于出产基地扩筑、研发中央配置、智能讯息化升级改制配置、填补活动资金等项目。

  公然材料显示,立高食物创造于2000年5月,总部位于广东省广州市。公司苛重从事烘焙食物原料及冷冻烘焙食物的研发、出产和贩卖。该公司苛重产物搜罗奶油、生果成品、酱料、巧克力等烘焙食物原料和冷冻烘焙半制品及制品,另外还出产一面息闲食物。终端客户搜罗烘焙门店、饮品店、餐饮、商超和便当店。

  跟着冷冻烘焙食物收入的疾速伸长,立高食物过去三年的事迹赓续进步。招股书显示,2017-2019年,立高食物达成的买卖收入诀别为9.56亿元、13.13亿元、15.84亿元,净利润诀别为4398.73万元、5230.86万元、1.81亿元,双双涌现呈稳步伸长趋向。

  然而,因为公司目前经销形式占比过重,立高食物毛利率水准鲜明低于行业均匀值,公司盈余本事较低。另外,正在食物和平范围立高食物也一再显示题目,也让不少投资者对其内部约束水准觉得顾虑。

  2017年7月,“新仙尼”芒果果馅(果酱)被检出二氧化硫,遭浦东新区市集羁系局公示,而该产物的出产厂商恰是立高食物。2018年8月,厦门市市集羁系局布告的食物和平监视抽检讯息显示,该公司出产的“立高”植脂奶油、“立高”欢戴植脂奶油两批次产物酸价(以脂肪计)超标。另外,2019年1月,佛山市食物药品羁系局布告的食物抽检结果显示,立高食物股份有限公司佛山分公司出产的规格为1.6kg/罐的立高牌香橙纤果泥(果酱)不足格。

  近年来,“镉大米”、“毒生姜”、“瘦肉精”、“地沟油”等食物和平事宜的产生,激发了社会热议及消费者对食物和平题目的延续体贴。一朝产生要紧食物和平事件,能够会对企业变成肃清性的报复。从过去立高食物众次被爆出存正在食物和平隐患题目这一毕竟来看,公司的食物和平管控水准和产物德料保险本事亟待进步。

  立高食物苛重从事烘焙食物原料及冷冻烘焙食物的研发、出产和贩卖,属于烘焙行业。

  烘焙食物以面粉、油脂、糖类、奶油、鸡蛋等为苛重原资料,通过面团搅拌、成型、发酵、油炸、烘烤等工序制成,苛重搜罗糕点和面包两大类。从财富链来看,烘焙财富链上逛搜罗面粉、油脂、生果等农产物及其初加工品,以及奶油、生果成品、酵母等烘焙食物原料。财富链中逛是烘焙食物出产枢纽,搜罗主旨工场和烘焙店两类。下逛是各样贩卖终端及消费者。

  从提供层面上看,我邦烘焙食物行业的出产周围赓续增添,依据《中邦食物工业年鉴》(2012-2018),我邦糕点面包业周围以上企业买卖收入由 2011年的 526.40 亿元伸长至 2017 年的 1,316.23 亿元,年复合伸长率抵达 16.50%,远高于同期食物工业举座 5.44%的伸长水准,也高于环球烘焙行业增速。

  从消费层面上看,烘焙零售市集伸长赶疾,依据欧睿邦际的数据,2019 年我邦烘焙食物零售额抵达 2,317.13 亿元,同比伸长 10.93%,估计 2024 年希望打破 3,800 亿元。

  固然近年来我邦烘焙食物行业伸长赶疾,但人均消费水准与兴隆邦度和区域再有较大差异,来日存正在晋升空间。据欧睿邦际统计,2019 年,我邦内地人均烘焙食物消费额仅为 24.6 美元/人,处于环球后 25%水准,远低于法邦的 266.3美元/人、美邦的 182.6 美元/人。行业来日晋升空间较大。

  烘焙食物原料指用于筑筑烘焙食物的各样原资料和辅料,个中苛重原资料搜罗面粉、油脂、糖类、奶油、生果成品、酱料、巧克力等。差别的烘焙食物依据配方的不同,原料也不尽沟通。立高食物苛重规划的烘焙食物原料为奶油、生果成品和酱料等,苛重用于蛋糕、西点的轮廓装扮及夹馅。

  冷冻烘焙食物因具备口感好、出产效力高、朴素本钱、易于调和产销存、品德和平巩固、便于种类众样化等众种甜头,取得赶疾的普及和繁荣。冷冻烘焙食物的显示归纳了预包装产物和现烤产物的甜头,并增加了其缺乏。

  目前,烘焙行业目前中小企业数目较众,多量中小企业主动化水准不高,其食物和平认识有待晋升,产物德料限度体例有待圆满,若该一面企业的产物显示质料题目,发生食物和平事宜,会对行业的巩固繁荣变成倒霉的影响。

  另外,因为我邦烘焙行业起步较晚,目前行业手艺还不敷成熟,与欧美兴隆邦度存正在必定差异。正在烘焙行业赶疾繁荣的流程中,显露出了稠密中小型企业,以作坊式和手工出产为主,主动化水准不高。上述身分使烘焙行业目前举座手艺水准再有待进步。

  招股书显示,立高食物苛重从事烘焙食物原料及冷冻烘焙食物的研发、出产和贩卖,贩卖产物搜罗奶油、生果成品、酱料、巧克力等烘焙食物原料和冷冻烘焙半制品及制品,另外还出产一面息闲食物。

  烘焙食物原料是指出产筑制面包、蛋糕、西点、古板中式点心等烘焙食物所需求的糖、油脂、面粉、奶油、果酱、香料香精等各样原辅资料。立高食物目前的烘焙食物原料苛重搜罗奶油、生果成品、酱料、巧克力等产物。

  冷冻烘焙食物即烘焙流程中完毕一面或者总计工序后举行冷冻解决取得的烘焙产物,并通过冷冻体例举行蓄积和运输,可能大幅伸长烘焙产物的利用周期。目前,立高食物的冷冻烘焙产物苛重搜罗妻子饼、绿豆饼等中式糕点和蛋挞皮、慕斯蛋糕等西式糕点。

  从收入组成上看,立高食物产物收入以冷冻烘焙食物、奶油、生果成品和酱料为主,陈述期各期合计收入占比为 88.19%、88.75%、89.65%。个中,因为公司冷冻烘焙食物销量增速较疾,收入占比逐年上升,由2017 年的 37.57%上升到 2019 年的 46.66%。

  正在贩卖形式上,立高食物目前贩卖以经销形式为主。2017年-2019年,公司经销形式达成的收入占主买卖务收入的比重诀别为 83.38%、83.51%和 83.94%。截至 2019 岁终,公司经销商数目跨越 1,700 家,散布鸿沟笼盖了除港澳台外的世界全盘省市自治区。

  烘焙食物行业召集度相对较低,从业企业数目稠密,通过经销渠道,立高食物可能赶疾进步市集拥有率,朴素运输本钱,进步回款效力。

  然而,伟大的经销商周围,也导致公司对经销商约束的难度也越来越大。对此,立高食物正在招股书中坦陈,若公司对经销商的约束未实时跟上交易扩张程序,能够会显示市集序次零乱、产物贩卖受阻的情景,从而对公司的竞赛本事和经买卖绩变成倒霉影响。

  另外,因为经销形式带来的渠道宗旨较众,变成立高食物目前的毛利率水准鲜明弱于同行,优点本事略有缺乏。

  招股书显示,2017年-2019年,立高食物归纳毛利率诀别为35.14%、37.58%、41.27%,而同行业可比公司的主买卖务毛利率均值诀别为46.48%、48.06%以及51.56%,比照来看,立高食物产物订价本事与盈余本事相对较为虚亏。

  立高食物财政阐述及IPO阐述(众地筑厂偿债压力凸显 产能行使率并不饱和)

  招股书显示,2017-2019年,立高食物达成的买卖收入诀别为9.56亿元、13.13亿元、15.84亿元,净利润诀别为4398.73万元、5230.86万元、1.81亿元,双双涌现呈稳步伸长趋向。

  招股书披露,立高食物已正在华南的佛山三水、广州增城和南沙,华东的浙江长兴等地先后投资兴办了四个出产基地,并拟启动华北的河南卫辉出产基地的配置。截至2019岁终,公司仍然具有19条烘焙食物原料和21条冷冻烘焙食物主动化出产线。

  然而,跟着公司产能的扩张,立高食物规划性欠债延续加添,并面对到必定的短期偿债压力。招股书显示,2017年-2019年,立高食物活动比率诀别为0.89、1.02和1.57,速动比率诀别为0.51、0.62和1.15,公司活动比率、速动比率均涌现较低的特性。

  通过下图可能看出,过去三年,立高食物活动比率、速动比率均低于行业均匀值。另外,与可比公司比拟,立高食物资产欠债率水准鲜明偏高,公司的偿债本事鲜明弱于同行可比公司。

  面临着强盛的资金压力,立高食物选拔上市融资来填补资金。招股书显示,本次IPO ,立高食物本次IPO布置募资12.88亿元,用于三水出产基地扩筑、长兴出产基地配置及技改、卫辉市冷冻西点及糕点面包食物出产基地配置等项目、研发中央配置项目、智能讯息化升级改制配置等众个项目,并填补活动资金7000万元。

  然而,从公司现有的产能来看,尚未抵达满产的水准。招股书显示,过去三年,立高食物冷冻烘焙食物及奶油食物两大主营收入产能行使率均未抵达100%。2019年,公司冷冻烘焙食物、奶油产物的产能行使率诀别为81.07%、88.44%。是以,立高食物融资扩产的需要性以及募投资金达产后产能消化本事备受质疑。

  举座来看,只管立高食物过去事迹发挥尚可,但公司来日繁荣所面对的压力与寻事同样谢绝玩忽,整个看有以下几点:

  1、公司贩卖依赖经销商形式,跟着经销商数目的延续加添,将导致公司对经销商约束的难度也越来越大,并能够会显示市集序次零乱、产物贩卖受阻的情景。

  2、限于目前的贩卖布局,公司目前的毛利率水准低于行业均值,盈余本事有待进一步进步。

  3、公司目前产能行使率尚未抵达满产,此番融资扩产的需要性以及募投资金达产后产能消化本事将受到很大质疑。

  4、过去三年,公司食物和平题目众次被媒体曝光,也让不少投资者对其内部约束水准觉得顾虑。是以,立高食物的食物和平管控水准和产物德料保险本事亟待进步。

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